Лихвите на ЕЦБ след две повишения – колко стигат до фирмите в България

Лихвите на ЕЦБ важат и за България от 1 януари 2026 г., когато страната прие еврото, а банките у нас станаха част от системата за минимални резерви на Евросистемата (Banque de France). След две повишения през 2026 г. лихвата по депозитното улеснение е 2,50%, а по основните операции по рефинансиране е 2,65%, в сила от 16 септември (Европейска централна банка). Решенията ги взима Управителният съвет на ЕЦБ, а у нас ги изпълнява БНБ (Българска народна банка, Европейска централна банка).

Обявата на БНБ за експерт в отдел „Монетарни операции и анализи“ към дирекция „Пазарни операции“ е малък, но показателен знак за тази нова роля (Българска народна банка). В нея се описва работа по провеждането на операции по паричната политика, а писменият изпит е именно върху рамката на Евросистемата.

Какво прави БНБ в Евросистемата

Новият експерт ще провежда операции по паричната политика и ще събира и съхранява информация (Българска народна банка). Ще пише и периодични и извънредни анализи и ще развива аналитичните и прогнозните инструменти на отдела. Подборът минава през преглед на документите, писмен изпит с отворени въпроси и интервю, а срокът за кандидатстване е 19 ноември 2026 г.

Изискванията издават естеството на работата. Търси се бакалавър по икономика, финанси, иконометрия, математика, статистика или информатика, с много добър английски и умения за писмено и устно представяне на двата езика (Българска народна банка). Познаването на целите, инструментите и операциите на Евросистемата е изрично посочено като предимство. За такива специалисти се конкурират много работодатели на пазар на труда с ниска безработица и малко свободни работни места.

Банките в България спазват изискванията на Евросистемата за минимални резерви от 1 януари 2026 г., като до 10 февруари беше в сила преходен период (Banque de France). Изпълнителният съвет на ЕЦБ прие правилата за прехода още на 23 септември 2025 г.

Как се движат лихвите на ЕЦБ от 2024 г. насам

Цикълът на понижения завърши на 11 юни 2025 г., когато лихвата по депозитното улеснение слезе до 2,00% (Европейска централна банка). Една година по-късно посоката се обърна с две повишения по 0,25 пункта, в сила от 17 юни и от 16 септември 2026 г.

Двете стъпки връщат ключовите лихви точно на нивото им от март 2025 г. (Европейска централна банка). Разликата от 0,15 пункта между депозитното улеснение и основните операции остава същата.

Защо ЕЦБ вдига лихвите при инфлация над 3%

Решението от 10 септември 2026 г. беше обявено в Берлин. Мотивът е инфлацията, подхранвана от поскъпването на енергията заради конфликта в Близкия изток (Европейска централна банка, Central Banking). През август общата инфлация в еврозоната се ускори до 3,3% от 2,9% през юли, а енергийната достигна 14,3%. Без енергията и храните темпът е 2,4%, тоест натискът засега е съсредоточен в енергийните цени.

Септември донесе ново ускорение. Годишната инфлация в еврозоната стигна 3,8%, а в България е 5,6%, третото най-високо ниво в ЕС след Румъния и Литва (Евростат).

Прогнозата на ЕЦБ е за средна инфлация от 3,0% през 2026 г., 2,5% през 2027 г. и 2,1% през 2028 г., при растеж от едва 0,9% за 2026 г. (Европейска централна банка). Какво движи цените у нас, може да се види в анализа ни за инфлацията в България през 2026 г..

Колко от повишенията стигат до фирмените кредити

Спрямо септември 2025 г. депозитното улеснение на ЕЦБ е с 0,50 пункта по-високо (Европейска централна банка). Новите фирмени кредити над 1 млн. евро са поскъпнали с 0,41 пункта до 4,66%, а тези до 1 млн. евро – с 0,26 пункта до 4,25% (Българска народна банка). По наше изчисление по данни на ЕЦБ и БНБ при големите кредити е стигнало около четири пети от повишението, а при малките – около половината.

Срочните депозити на фирмите реагират по-силно от кредитите и за година поскъпват с 0,40 пункта до 1,79% (Българска народна банка). По наше изчисление по данни на БНБ разликата между лихвата по малките кредити и тази по срочните депозити на фирмите се свива от 2,60 до 2,46 пункта, а при големите кредити остава около 2,85 пункта.

Жилищните кредити вървят срещу течението и поевтиняват до 2,41% при 2,47% година по-рано (Българска народна банка). Лихвата по новите потребителски кредити също слиза, до 8,83%.

Какво не показват данните

Едномесечните скокове лесно подвеждат. Само през септември лихвата по големите фирмени кредити се вдигна с 0,30 пункта, но обемът на новите сделки е 691,6 млн. евро при 995,8 млн. евро година по-рано, така че средната зависи от по-малко договори (Българска народна банка). Обемът на новите срочни депозити на фирмите пък спадна с 58,4% до 749,3 млн. евро след силния август.

Данните за фирмите са ревизирани за периода януари – юни 2026 г., а сравненията с месеците преди еврото събират заедно кредитите в левове и в евро (Българска народна банка).

Реалната цена на заема е отделен въпрос. По наше изчисление по данни на БНБ и Евростат лихвата от 4,66% по големите фирмени кредити е с около 0,9 пункта под годишната инфлация в България от 5,6% (Българска народна банка, Евростат). Сравнението е приблизително, защото индексът измерва потребителските цени, а не цените, по които продава конкретната фирма.

Инфлационната разлика тежи повече от самото повишение. По наше изчисление по данни на Евростат при една и съща лихва на ЕЦБ инфлацията в България е с 1,8 пункта над тази в еврозоната (Евростат). Следователно паричните условия у нас са по-меки, отколкото подсказва лихвата на ЕЦБ, а натискът върху разходите е по-силен (Европейска централна банка).

Къде фирмата следи лихвите и решенията на ЕЦБ

Ключовите лихви и датата на всяка промяна са в таблицата на ЕЦБ. През септември 2026 г. от решението до влизането му в сила минаха шест дни (Европейска централна банка).

Лихвената статистика на БНБ излиза към края на следващия месец, като данните за септември 2026 г. бяха публикувани на 27 октомври (Българска народна банка). Окончателните данни на Евростат за инфлацията излизат в средата на месеца, например тези за септември излязоха на 16 октомври (Евростат).

В договорите с плаваща лихва финансовият отдел проверява кой е референтният индекс и колко често се преизчислява лихвата. От това зависи кога по-скъпият ресурс ще стигне до вноската. Същите допускания влизат и в бюджета за 2027 г., и в годишното приключване в евро.

Въпроси и отговори

Определя ли БНБ лихвите в България след еврото? Не. Ключовите лихви ги решава Управителният съвет на ЕЦБ, а БНБ провежда у нас операциите по паричната политика (Българска народна банка, Европейска централна банка).

Как се кандидатства за позицията в отдел „Монетарни операции и анализи“? Кандидатите подават мотивационно писмо, автобиография, диплома и сертификат за английски до 19 ноември 2026 г. След това следват писмен изпит и интервю (Българска народна банка).