Прогноза за инфлацията 2027 и БВП – числата за фирмения бюджет

Официалната прогноза за инфлацията 2027 за България е между 2,6% и 4,8% в зависимост от институцията, а реалният растеж на БВП се очаква между 2,2% и 2,7% (БТА, Българска народна банка, Европейска комисия, БТА). Оценките на Министерството на финансите, БНБ и МВФ, публикувани тази есен, залагат по-високи цени от пролетната прогноза на Европейската комисия. За фирмения бюджет това означава инфлация от около 3–4% и разходи за труд, които растат по-бързо от нея.

Накратко: - МФ очаква 2,5% реален растеж и 4,0% средногодишна инфлация през 2027 г. Това е макрорамката на държавния бюджет (БТА, Трибуна). - БНБ залага на същия растеж от 2,5%, но очаква по-бързо забавяне на инфлацията, до 3,1% средно за годината (Българска народна банка). - МВФ дава най-високата оценка за цените с 4,8% по националния индекс, а ЕК – най-ниската с 2,6% (Европейска комисия, БТА). - Компенсацията на един нает ще расте номинално с 6,2% през 2027 г. след 8,5% през 2026 г., ако се сбъдне прогнозата на МФ. - През септември 2026 г. инфлацията по ХИПЦ е 5,6%, т.е. над нивото, което БНБ очаква за края на годината (Национален статистически институт).

Какво прогнозират МФ, БНБ, ЕК и МВФ за 2027 година

В края на октомври финансовите отдели довършват бюджетите за следващата година и вече разполагат с четирите основни прогнози. Най-старата е пролетната прогноза на ЕК от 21 май 2026 г., а най-новата е октомврийската на МВФ (Европейска комисия, БТА). Министерството на финансите представи есенната си прогноза в края на септември, а БНБ обнови базисния си сценарий в прессъобщение от 16 октомври (БТА, Българска народна банка).

По наше изчисление по данни на четирите институции средната прогноза за 2027 г. е 2,5% за растежа и 3,6% за инфлацията (БТА, Българска народна банка, Европейска комисия, БТА). Само при трите оценки по хармонизирания индекс средната стойност пада до 3,2%. При цените най-ниската и най-високата прогноза се разминават с 2,2 пункта, а при растежа – само с 0,5 пункта.

Прогноза за инфлацията 2027 при различните индекси

МВФ измерва инфлацията с националния индекс на потребителските цени (ИПЦ). Министерството на финансите използва хармонизирания индекс (ХИПЦ), затова двете серии не са напълно сравними (БТА). Данните на НСИ показват колко е голяма разликата: средната инфлация за последните 12 месеца до септември е 5,1% по ИПЦ и 4,2% по ХИПЦ (Национален статистически институт). По наше изчисление по данни на НСИ разминаването е 0,9 пункта. Това е важно за договорите с индексация, в които е посочен конкретен индекс.

Сегашната инфлация е по-висока от повечето прогнози. През септември 2026 г. годишната инфлация по ХИПЦ е 5,6%, а БНБ очаква 5,2% в края на годината (Българска народна банка, Национален статистически институт). Тази прогноза предполага забавяне през последното тримесечие, макар че от началото на годината цените по ХИПЦ вече са се увеличили с 4,9%. Пред тези данни оценката на ЕК от 4,2% за цялата 2026 г. изглежда остаряла (Европейска комисия).

Министерството на финансите повиши оценката си главно заради горивата (БТА). Комисията понижи прогнозата си за 2027 г. отчасти защото въвеждането на втората система за търговия с емисии е отложено (Европейска комисия). Как се движеха цените през годината, разглеждаме в анализа на инфлацията в България през 2026 г.

Ръстът на заплатите през 2027 г. и цената на труда

През второто тримесечие на 2026 г. средната брутна заплата е 1444 евро, с 9,8% повече от година по-рано (Национален статистически институт). В частния сектор ръстът е 11,5%, а в обществения – 4,8%. МФ очаква компенсацията на един нает да се увеличи с 8,5% през 2026 г. и с 6,2% през 2027 г. ЕК дава по-ниски стойности – 5,7% и 4,3% (БТА, Европейска комисия).

Реалният ръст на компенсацията през 2027 г. е около 2,1% по наше изчисление по данни на МФ и около 1,7% по данни на ЕК (БТА, Европейска комисия). Ако средната заплата расте с темпа от прогнозата на МФ, след година тя би била около 1534 евро. С темпа на ЕК би била около 1506 евро (Национален статистически институт). Частният сектор изпреварва обществения с 6,7 пункта, затова натискът върху фонд „Работна заплата“ идва главно от частните работодатели. Как заплатите и заетостта се движат една спрямо друга, показва и материалът заплатите изпреварват инфлацията, а наетите намаляват.

Растежът на БВП и пазарът на труда

През първото полугодие на 2026 г. БВП е нараснал с 2,9% на годишна база. Базисният сценарий на БНБ е 2,8% за цялата година и 2,5% за 2027 г. (Българска народна банка). Фискалният съвет смята за реалистичен диапазон от 2,5% до 2,8%, затова отчита залога на МФ от 3% за 2026 г. като горния край (БТА, Трибуна). Въпреки това съветът приема прогнозата като основа за бюджета за 2027 г., а сценария за 2027–2029 г. определя като реалистичен.

В края на юни 2026 г. наетите по трудово правоотношение са 2 367 642, със 16,7 хил. по-малко от година по-рано (Национален статистически институт). МФ очаква заетостта да нарасне само с 0,2% през 2027 г., а безработицата да остане около 3,4% (БТА). За 2027 г. МВФ прогнозира безработица от 3,3%, а ЕК – от 3,9% (Европейска комисия, БТА). БНБ определя пазара на труда като много напрегнат, с първи признаци на охлаждане през второто тримесечие (Българска народна банка).

Нашият извод от тези числа е следният. През 2027 г. фирмите ще растат повече чрез производителност, отколкото чрез нови служители, защото на пазара на труда почти няма свободни хора (БТА, Българска народна банка, Национален статистически институт). По-дългата картина на растежа описва анализът растежът на БВП на България – около 3% годишно.

Опорни стойности за бюджета на компанията

За прогнозата на приходите МФ и БНБ дават една и съща опорна точка – реален растеж от 2,5% (БТА, Българска народна банка). За ценовата част разумният диапазон по ХИПЦ е между 3,1% и 4,0%, т.е. между оценките на БНБ и на МФ. Като стрес сценарий може да послужи прогнозата на МВФ – 4,8% по националния индекс (БТА).

При разходите за труд официалните прогнози са за номинален ръст между 4,3% и 6,2% (БТА, Европейска комисия). Сега в частния сектор заплатите растат с 11,5%, затова бюджет по долната граница крие риск от недостиг (Национален статистически институт). Минималната заплата е отделен параметър, който засяга пряко нископлатените позиции. Сравнение с ЕС има в материала за минималната работна заплата в България през 2026 г.

Финансирането също ще се забавя. МФ очаква ръстът на кредита за частния сектор да спадне от 15,9% в края на 2026 г. до 12,6% през 2027 г. (Трибуна). НСИ публикува инфлацията всеки месец, затова бюджетът може да се сверява с данните по време на годината (Национален статистически институт). Как се управлява бюджет при такива условия, разглеждаме в опорните точки за финансовия директор в първата година с еврото.

Рисковете, които могат да изместят прогнозите

За 12-те месеца до юли дефицитът по текущата сметка достига 8,1% от БВП. Това е най-високото му ниво от 2009 г. насам (Българска народна банка). МВФ очаква дефицит от 8% за 2026 г. и 6,6% за 2027 г. В априлската си оценка фондът даваше 4% и 3,2% (БТА). За два доклада фондът удвои оценката си за външния дисбаланс, а това е сигнал, че вътрешното търсене изпреварва производството.

Фискалният съвет предупреждава, че някои допускания на МФ за 2026 г. са оптимистични или недостатъчно обосновани (Трибуна). ЕК очаква бюджетният дефицит да достигне 4,3% от БВП през 2027 г., а дългът – 35,5% (Европейска комисия). Следователно бюджетът за 2027 г. се изготвя при ограничено фискално пространство, а цените на горивата остават основният риск за инфлацията (БТА).

Въпроси и отговори

Каква инфлация се очаква в България през 2027 г.? По хармонизирания индекс ЕК очаква 2,6%, БНБ – 3,1%, а МФ – 4,0%. МВФ прогнозира 4,8% по националния индекс (БТА, Българска народна банка, Европейска комисия, БТА).

Какъв ще е растежът на БВП през 2027 г.? Оценките са между 2,2% (ЕК) и 2,7% (МВФ), а МФ и БНБ залагат 2,5% (БТА, Българска народна банка, Европейска комисия, БТА).

С колко ще растат заплатите през 2027 г.? Номиналният ръст на компенсацията на един нает е 6,2% в прогнозата на МФ и 4,3% в прогнозата на ЕК (БТА, Европейска комисия).